今年國內(nèi)的電解鋁庫存，仍會迅速回升，同時高庫存狀態(tài)將維持相對較長的時間。2017年鋁庫存料將維持高位，同時供需錯配導致整個庫存的增加，整個庫存的壓力在全年來看還是比較大的。去年鋁價波動非常巨大，除了庫存壓力、多空的政策導向的原因，還有入市資金量的提升。據(jù)統(tǒng)計，公募基金、私募、證券基金等進入市場的規(guī)模，僅去年上半年就達到了全年的水平，可以說全年是翻倍的概念。所以多空資金在期貨市場對鋁價的影響應是雙重的，同時對價格的影響也是雙向性的。盡管全年大背景仍是鋁市供應過剩，但考慮到供給側改革和環(huán)保等政策預期，今年后三個季度鋁價預估仍將上調(diào)。

    預計今年和明年兩年時間，國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能的數(shù)量仍然非常巨大，國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能的量將超過800萬噸，產(chǎn)能退出有望達到200萬噸。電解鋁產(chǎn)能的釋放周期主要考慮到低成本產(chǎn)能不斷進入，高成本產(chǎn)能不斷退出，這也是過去十年電解鋁企業(yè)持續(xù)運行的規(guī)律。相對來說電解鋁行業(yè)屬于市場化自主調(diào)節(jié)的行業(yè)，過多的行政手段去干預它運行，不符合整個市場運行的規(guī)律。隨著電解鋁產(chǎn)能的提升，事實上氧化鋁產(chǎn)能的供給也是順勢的。

    根據(jù)整體情況預計，2017年電解鋁企業(yè)的盈利水平整體是不及2016年的，而且在高庫存壓力下，這種低盈利水平的態(tài)勢可能會持續(xù)全年。按照目前現(xiàn)貨13500萬/噸的價格計算，電解鋁廠基本處于盈虧平衡線附近。2016年全國電解鋁的產(chǎn)量為3180萬噸，預計2017年為3650萬噸，2018在3800萬噸附近。2016年國內(nèi)的電解鋁實際消費增速是8.9%，17年預計實際消費增速是7.8%，隨著部分產(chǎn)能的恢復，及供應量的增加，預計全年產(chǎn)量增速可能提高至14.8%。

    認為，考慮到庫存壓力，和現(xiàn)貨貼水壓力的持續(xù)等，如果打破目前的均衡價格，可能需要伴隨著成本出現(xiàn)大規(guī)模的下移，同時氧化鋁價格要跌到2500元/噸以下，令鋁價下行空間大幅開啟。加之4、5月份消費可能不及預期，這部分空頭資金會涌入到市場，把鋁價拉低。因此，想要鋁價維持較好狀態(tài)，至少需要先滿足兩個點，一是國內(nèi)供給側改革政策的落實，同時配合環(huán)保政策的執(zhí)行。分析目前鋁價仍處于多空爭奪區(qū)間內(nèi)，如果要打破當前的格局，需要有更多的信息來主導，更多的條件去打破這個平衡。

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責任編輯：龐雪潔

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